季報(bào)

　　宇通客車(600066)一季度實(shí)現(xiàn)營收39.7億元，同比增33%;凈利潤2.41億元，同比增36%;每股收益0.36元。

　　點(diǎn)評

　　公司利潤大幅增長的主要原因?yàn)?春季開學(xué)前校車訂單大幅增長，客車總銷量達(dá)到1.02萬輛，同比增26%;主要原材料鋼材價(jià)格同比下降10%，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，大中客占比由去年同期的80%上升至目前87%，推動(dòng)毛利率由同期的17.16%上升至18.37%。

　　公司5000輛專用車項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，目前總設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到3.5萬輛，預(yù)計(jì)實(shí)際產(chǎn)能可達(dá)5.5~6萬輛;此外，公司預(yù)計(jì)1萬輛新能源客車項(xiàng)目將于2012年四季度投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)能瓶頸應(yīng)將能得到徹底緩解。

　　由于公司的校車訂單大幅增長，以及原材料價(jià)格的下跌和銷售結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善，上調(diào)了公司2012~2014客車銷量至5.54萬輛、6.23萬輛、7.01萬輛，毛利率分別為18%、17.9%和18%。將公司的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至30.3元，對應(yīng)公司2012年的每股收益約為14.5倍，略高于目前A股整車制造類上市公司的平均水平(13.4倍)。